{"id":15243,"date":"2019-09-29T20:12:06","date_gmt":"2019-09-29T18:12:06","guid":{"rendered":"https:\/\/www.united-europe.eu\/?p=15243"},"modified":"2019-09-29T22:22:36","modified_gmt":"2019-09-29T20:22:36","slug":"fernando-primo-di-rivera-europa-und-der-weg-zum-eurobond","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.united-europe.eu\/de\/2019\/09\/fernando-primo-di-rivera-europa-und-der-weg-zum-eurobond\/","title":{"rendered":"Fernando Primo di Rivera: Europa und der Weg zum Eurobond"},"content":{"rendered":"

Retten Eurobonds die Eurozone? Was sind die Vor- und Nachteile f\u00fcr die EU? Was hat die Politik in den letzten Jahren verpasst und wie kann die Krise \u00fcberwunden werden? Der spanische Finanzexperte Fernando Primo de Rivera Garcia-Lomas, \u00d6konom, Rechtsanwalt, Investor, ehemaliger CEO und Chief Investment Officer bei Armada Capital und Mitglied von United Europe, hat in der spanischen Zeitung „El Confidencial“ einen hoch beachteten Beitrag geschrieben, den wir in deutscher \u00dcbersetzung ver\u00f6ffentlichen:<\/em><\/strong><\/p>\n

Sonne und Schatten liegen in diesen Wochen auf der Zukunft Europas. Einerseits best\u00e4tigt die Liste der Kommissare, die die Chefin der Kommission, Ursula von der Leyen, vorgelegt hat, dass Europa angesichts von Trumps Terror, China, Russland und den bevorstehenden Realit\u00e4ten des 21. Jahrhunderts beginnt, sich als \u201egeopolitisches\u201c Thema zu verstehen. Andererseits spiegeln die Ma\u00dfnahmen und Botschaften der EZB angesichts eines harten Wirtschaftsabschwungs die gr\u00f6\u00dfte Ohnmacht der Geldpolitik allein bei der Steuerung der Wirtschaft wider und beschw\u00f6ren geradezu einen \u201eSchwanengesang\u201c f\u00fcr unser Finanz- und Bankensystem herauf.<\/p>\n

Wenn von der Leyen im Fr\u00fchjahr-Sommer 2020 die Konferenz zur \u201eZukunft Europas\u201c einberuft, wird diese neue und rachs\u00fcchtige Kommission und dieses Europ\u00e4ischen Parlament, in dem der proeurop\u00e4ische antipopulistische Vorschlag von Liberalen und Gr\u00fcnen vor der \u00dcberparteilichkeit gerettet wurde, sind sie dazu bestimmt, \u00fcber die von der EZB verschleierte existenzielle Krise und die chaotische Regierungsarchitektur, die ihr vorsteht, Rechenschaft abzulegen.<\/p>\n

Ein aktueller Zustand der Union, in dem jeder reformistische Impuls der letzten sieben Jahre an allen ihren Fronten von der best\u00e4ndigen und systematischen Ablehnung der Gl\u00e4ubiger (Deutschland, Holland, Finnland usw.) zur Gemeinschaftshaftung des Risikos (\u201eRisikoteilung\u201c) \u00fcberrant wird \u2013 ein wahrer religi\u00f6ser Kreuzzug zur Verhinderung von Errungenschaften bei der Bew\u00e4ltigung der Eurokrise, zur Wahrung eines national-intergouvernementalen Ansatzes, der an Populismus grenzt und auf dem Erreichten aufbaut. Vielleicht beschw\u00f6ren dann ein Geist der Transparenz und ein einfach koh\u00e4renter politischer Wille die einzig m\u00f6gliche rationale L\u00f6sung, die kathartisch und seit Jahren ein unaussprechliches Tabu ist \u2013 Merkel verk\u00fcndete es \u2013 der Eurobond.<\/p>\n

Nach und nach richten sich die Sterne aus: Die Schnelligkeit, mit der Italien diesen Sommer Salvini (\u201eOperation Ursula“….) entlassen hat, die R\u00fcckkehr Macrons nach den \u201egelben Westen“ und die relative St\u00e4rke der franz\u00f6sischen Wirtschaft, oder die k\u00fcrzliche \u00d6ffnung von Bundesfinanzminister Olaf Scholz (SPD) f\u00fcr keynesianische Haushaltspositionen. Der eigentliche Startschuss f\u00fcr diesen politischen Impuls wird gegeben, wenn Weihnachten die Gro\u00dfe Koalition in Deutschland durch eine SPD auf historischem Tiefststand auseinanderbrechen k\u00f6nnte. Von Merkel seit Jahren verwischt, wird die Verf\u00fchrung der Partei durch einen Achsenwechsel zu f\u00f6deralistischeren Vorschl\u00e4gen, die bei den Wahlen 2016 im Tintenfass verblieben sind, brutal sein. Vielleicht k\u00f6nnte sie neu begr\u00fcndet werden, indem sie mehr Raum f\u00fcr Solidarit\u00e4t, Konvergenz und Zusammenhalt gibt \u2013 Prinzipien, denen sie per Definition \u00e4hnlicher ist.<\/p>\n

Die Neuformulierung des Stabilit\u00e4ts- und Wachstumspakts (SWP vom M\u00e4rz 2010) in eine Euro-Anleihe – das normative Rahmeninstrument f\u00fcr neue Disziplinen \u2013 ist die berechenbarste politische Synthese dieser neuen Kommission, dieses neuen Parlaments und des wahrscheinlichen Umsturzes in der deutschen Politik. Die Euro-Anleihe ist das Instrument, das den Transit in der EU-Governance zu mehr f\u00f6deralen Ebenen vollendet, das nicht nachhaltige makro\u00f6konomische Verwaltungschaos l\u00f6st und das gesamte Finanzsystem wieder in Gang setzt. In der Au\u00dfenpolitik macht der Eurobond den Euro zu einer echten fiskalischen Reservew\u00e4hrung, projiziert ihn als Symbol der europ\u00e4ischen Souver\u00e4nit\u00e4t und macht ihn zu einem Instrument der Geopolitik. Das kritische Thema der Europa-Konferenz wird nicht sein, ob Eurobonds ja oder nein, sondern einfach nur wann und wie.<\/p>\n

Die wei\u00dfe Flagge der EZB, am Limit<\/strong>
\nIn der vergangenen Woche hat die EZB eine schlechte Diagnose f\u00fcr Inflation und Wachstum gestellt \u2013 beide knapp unter 1%. Das Ma\u00dfnahmenpaket, das bei Asset-K\u00e4ufen (QE) noch st\u00e4rker in negative Raten st\u00fcrzt, besiegelt die Genesung des Bankensystems, unbegrenzt. Das Aufschlussreichste von Draghi’s Botschaft war, sowohl in Bezug auf die gestische Sprache als auch auf die Eindringlichkeit, die verdeckte Klage, wirklich mit dem Tragen des vollen Gewichts des makro\u00f6konomischen Managements ohne die Hilfe von Regierungen am Limit zu sein.
\nSicherlich ist es an dieser Stelle \u2013 mit Zinsen bei 0% und dem R\u00fcckgang des Zyklus \u2013 sehr wahrscheinlich, dass die negativen Nebenwirkungen dieses Pakets die positiven bei weitem \u00fcberwiegen.
\nWie man eine Kette verschiebt\u2026. Der R\u00fcckgang der Zinsen und die Einspeisung von Liquidit\u00e4t durch K\u00e4ufe erreicht die Realwirtschaft nicht, da der tats\u00e4chliche Handlungsspielraum des Bankensystems mit dem mittelst\u00e4ndischen Unternehmen auf dieser Zinsstufe nicht vorhanden ist. Dar\u00fcber hinaus ist das Paket bei der Gesamtnachfrage kontraktiv: Indem mehr gespart werden muss, um ein zuk\u00fcnftiges Einkommen zu gew\u00e4hrleisten, wird bei diesen winzigen Raten der Verbrauch reduziert. Grundliquidit\u00e4tsfalle: „Japonisierung“ im Gange.<\/p>\n

In Deutschland rauft man sich die Haare, weil die Ersparnisse nicht verg\u00fctet und vielleicht bald sogar in Rechnung gestellt werden. Aber die Wahrheit ist, dass man nicht gleichzeitig pusten und trinken kann. Nachdem die Binnennachfrage in der Eurozone durch Deleveraging (APS vom M\u00e4rz 2010) und interne Abwertungen in der Peripherie eingeschr\u00e4nkt wurde, ohne \u00fcber einen koordinierten und m\u00e4chtigen europ\u00e4ischen Fiskalmechanismus zu verf\u00fcgen \u2013 und jetzt auch noch unter den Launen von Trumps Handelskriegen leidet \u2013, ist die M\u00f6glichkeit, die Wirtschaft wieder anzukurbeln und nicht mit der Deflation zu flirten, gleich Null. Das Gef\u00fchl, das in der EZB herrscht, ist eines von absoluter Hilflosigkeit und Ohnmacht.<\/p>\n

Wer h\u00e4tte das gedacht … Deutschland selbst setzt die EZB, die einzige echte europ\u00e4ische Institution, die von der Strenge der Bundesbank inspiriert ist, einer v\u00f6lligen Verzerrung ihrer Mission als Garant des treuh\u00e4nderischen Prinzips und der Stabilit\u00e4t des Finanzsystems aus. Und das, indem man um jeden Preis eine ganzheitliche und systemische Betrachtung der Eurokrise vermeidet. Nachdem Merkel der einfachen, wahlglaubw\u00fcrdigen, aber falschen Erz\u00e4hlung von einem \u201emoralischen Risiko\u201c erlegen ist, das in eine hypothetische Fiskalunion eingebettet ist, die zur Vollendung der W\u00e4hrungsunion f\u00fchren w\u00fcrde, hat sie die Taktik ersch\u00f6pft. Wenn Jens Weidmann, Pr\u00e4sident der Deutschen Bundesbank und Mitglied der EZB, konsequent und nicht politisch konditioniert w\u00e4re, sollte er diese Aussage revidieren. Die EZB steht auf dem Spiel.<\/p>\n

Eines der unumst\u00f6\u00dflichen Postulate der modernen Physik \u2013 eminent Deutsch (\u00a1!) \u2013 sagt, dass jede Messung nutzlos ist, wenn sie nicht eine Sch\u00e4tzung des dabei entstandenen Fehlers beinhaltet. Der Fehler, der bei der Pflege dieser Wahlerz\u00e4hlung gemacht wurde, ist von historischem Ausma\u00df und ein Ansporn f\u00fcr den Populismus im Norden. Die Grenzen der unvollkommenen Diagnose zu Beginn der Eurokrise \u2013 Verwirrung der Symptome (Staatsschuldenkrise) nach Ursachen (Bankenkrise und Leistungsbilanz) und eine Verschreibung in ihrem pragmatischen Moment \u2013, Schuldeneind\u00e4mmung und interne Abwertung, aber vor\u00fcbergehend und unzureichend, wurden durch diese einfache und unverantwortliche Wahlerz\u00e4hlung zu einem \u201enationalen Mantra\u201c erhoben. Eine typische psychologische Verzerrung ist es, die Welt so zu interpretieren, wie es am besten passt.<\/p>\n

Diese \u201emoralische Gefahr“ \u2013 oder die Gefahr der Subventionierung des Ineffizienten, die implizit in dem Ausdruck \u201eTransfer-Union “ enthalten ist, mit dem die Fiskalunion ver\u00e4chtlich konnotiert wird (Anerkennung der AfD, die pr\u00e4szise nach der zweiten Rettung Griechenlands im Jahr 2015 wieder auftauchte), wird durch eine immanentere Wahrheit widerlegt: Deutschland ist der gr\u00f6\u00dfte strukturelle Nutznie\u00dfer des Euro.<\/p>\n

Nach dem \u201eTransfer der Wettbewerbsf\u00e4higkeit“ vom S\u00fcden in den Norden ist die Exportwirtschaft von 18% des BIP vor dem Euro auf heute 50% gestiegen \u2013 fast das Dreifache. Niemals in der Wirtschaftsgeschichte hat ein Land strukturelle Leistungsbilanz\u00fcbersch\u00fcsse von 7-8% erzielt, ohne eine massive Aufwertung seiner W\u00e4hrung zu erleiden, die als automatischer Stabilisator wirkt \u2013 etwas, das der Euro verhindert. Infolgedessen gleicht dieser \u00dcberschuss von ca. 300 Mrd. Euro pro Jahr die Arbeitslosenquote der Jugendlichen in Randlage von \u00fcber 30% aus. Eine Halbwahrheit hat den vern\u00fcnftigen Dialog zwischen den Gl\u00e4ubigern vergiftet und die Realit\u00e4t \u00fcberdeckt.<\/p>\n

Letztendlich hat eine eindeutig moralische Interpretation der Krise im Gegensatz zu einer strukturellen und systemischen ihre Wurzeln in radikalen, quasi-religi\u00f6sen, nationalistischen Prinzipien, die eines 21. Jahrhunderts unw\u00fcrdig sind. Die Beeinflussung der Identit\u00e4t in 500 Jahren von Religionskriegen \u2013 echte B\u00fcrgerkriege in Europa \u2013scheinen ihren Tribut zu fordern. Mit den Worten von Montaigne: „Nichts wird fester geglaubt als das, was am wenigsten bekannt ist“.<\/p>\n

Es ist aufschlussreich, dass die angels\u00e4chsische Kritik am Euro-Projekt in der Finanzwelt so unterschiedlich ausf\u00e4llt.\u00a0 Die \u00e4tzendesten und zwanghaftesten Populisten \u2013 \u201edeutsche Taschendiebe\u201c \u2013 basieren auf dieser ausschlie\u00dflich moralischen und nationalistischen Interpretation um jeden Preis. \u00dcberfl\u00fcssig zu sagen, dass sie aus den Segmenten stammen, die am anf\u00e4lligsten f\u00fcr den Brexit sind \u2013 teilen und erobern \u2013 \u201eBritannien regiert die Meere“. Die systemischsten und strukturellsten \u2013 die wissenschaftlichsten, ohne teilungsf\u00e4hige moralische Vorurteile dazwischen \u2013 kommen aus den Vereinigten Staaten. Diese Hermeneutik ist nat\u00fcrlich eine Einladung an Deutschland, aus seiner endemischen Engstirnigkeit herauszukommen.<\/p>\n

Neue Komission: Turm zu Babel und Weg zur Katharsis<\/strong>
\nDie Zur\u00fcckhaltung der Gl\u00e4ubiger bei jeder Ma\u00dfnahme zur Risikoverteilung hat die gesamte Reformagenda fatal durchdrungen. Die Entwicklung, die diese integrierte Verwaltung des Euro genommen hat, ist in allen Punkten anarchisch geworden. Es verdient keinen anderen Namen und befleckt derzeit die typisch deutsche Tugend \u2013 den Instinkt von Ordnung und Disziplin, heute ein echter Mythos. Es gibt keinen anderen Slogan, als sich nicht der Notwendigkeit zu stellen, wie der Strau\u00df, der seinen Kopf vergr\u00e4bt. Die Tatsache, dass der Euro \u00fcber einen Sachwert ohne Risiko \u00fcber eine eigene Verschuldungskapazit\u00e4t verf\u00fcgen kann, eine Euroanleihe \u2013 die im Wesentlichen eine ordnungsgem\u00e4\u00df souver\u00e4ne f\u00f6derale Beh\u00f6rde mit Steuerkapazit\u00e4t voraussetzt \u2013 wird um jeden Preis vermieden. Das Europ\u00e4ische Parlament in der Schwebe: \u201eMitsprachrecht ohne Besteuerung“.<\/p>\n

Die Reihe von Akronymen im institutionellen Patch um das wesentliche Problem herum ist endlos und der ultimative Ausdruck dieser Realit\u00e4t. In jeder Hinsicht: Der ESM (European Stabilisation Mechanism) zur Rettung von Banken und Staaten unterliegt staatlichen und nicht gemeinschaftlichen Kriterien und ist nicht ausreichend ausgestattet. Es gibt Bankenaufsichts- und Rettungsmechanismen (SSM), aber auch ihre Finanzierung ist begrenzt und das dritte Standbein dieser Bankenunion, wo sie sich gegenseitig unterst\u00fctzen w\u00fcrde \u2013 die paneurop\u00e4ische Einlagensicherung (European Deposit Insurance Scheme EDIS) sitzt trotz aller Draghi-Deklamationen zu ihren Gunsten immer noch in der Tinte. Der Embryo einer m\u00f6glichen europ\u00e4ischen Staatskasse, der Europ\u00e4ische W\u00e4hrungsfonds (EWF) f\u00fchrte in einer semantischen Pirouette nun zu einer minimalistischen Version eines antizyklischen Instruments zur F\u00f6rderung von Wettbewerbsf\u00e4higkeit und Konvergenz (BICC), das unkonventionell und wieder l\u00e4cherlich ausgestattet ist. All dieses endlose Geklapper ist mit einem Eurobond versehen. Die Lauheit der institutionellen Verurteilung dieser Realit\u00e4t, einschlie\u00dflich des gesamten Finanzsektors, ist ersch\u00fctternd.<\/p>\n

Auf der anderen Seite \u2026, das Profil der Kommissare verweist auf eine starke Kommission mit dem Wunsch, etwas zu tun, h\u00e4rter und strenger, integrativer. Von der Leyen, Pr\u00e4sidentin, streute 2015 den Begriff „Vereinigte Staaten von Europa“. Margarethe Vestager, das schwarze Biest der gro\u00dfen Technologie-Unternehmen, die Steuern in Europa vermieden haben \u2013 und von Trump als \u201eantiamerikanisch“ bezeichnet \u2013 wiederholt sich im Wettbewerb und \u00fcbernimmt erneut den Posten im Digitalministerium. Der ehemalige Premierminister Paolo Gentiloni \u00fcbernimmt das Ressort Wirtschaft \u2013 wer k\u00f6nnte besser als ein Italiener in Italien erkl\u00e4ren, was ein verantwortungsvoller Haushalt ist. In den Bereichen Industriepolitik, Verteidigung und Binnenmarkt, soll die Franz\u00f6sin Sylvie Goulard eine einheitliche Verteidigungsfront zusammenf\u00fchren und eine weniger fragmentierte und regionalistischere Industriepolitik entwerfen: Fusionen, die das europ\u00e4ische Interesse auf globaler Ebene erfordern.<\/p>\n

Auch die Zusammensetzung des Parlaments sieht gut aus. Nach den Mai-Wahlen deutete ein weniger parteipolitisches, aber gleichzeitig zentristischeres Machtgleichgewicht dank Gr\u00fcnen und Liberalen einen nachtragenderen f\u00f6deralistischen Ansatz in den Spannungen mit dem Rat hin. Schlie\u00dflich ist der F\u00f6deralismus f\u00fcr die Liberalen Teil ihres Gr\u00fcndungsglaubens, die Sozialisten begr\u00fc\u00dfen die Solidarit\u00e4t mit gr\u00f6\u00dferer K\u00fchnheit, und f\u00fcr die Gr\u00fcnen ist er ein untrennbarer Teil ihres \u201eModus operandi“, um eine maximale globale Projektion anzustreben und die internationalen Externalit\u00e4ten wirksam zu bek\u00e4mpfen.<\/p>\n

Die Frage ist, ob die Pr\u00e4sidentin der Kommission von der Leyen in der Konferenz \u00fcber die „Zukunft Europas“, in dieser institutionellen und verfahrenstechnischen Flutwelle in der Lage sein wird, das Wesen des integrativen Fortschritts der EU zu destillieren \u2013 die, als vollendete Tatsache, einer Tendenz konzentrischer Kreise folgt, um die Vertiefung herum, um die W\u00e4hrungsunion um eine Steuerunion und den Eurobond wirklich zu vollenden. Nur die Schwerkraft dieser kathartischen Ver\u00e4nderung wird dem Rest Konsistenz und Richtung geben k\u00f6nnen. Auf der verfahrenstechnischen Seite \u00e4ndert sich das Tempo durch den \u00dcbergang von der Einstimmigkeit zur qualifizierten Mehrheit (QMV).<\/p>\n

Im Rahmen dieser systemischen und strukturellen Interpretation der Eurokrise m\u00fcssen die Errungenschaften und Verdienste der letzten sieben Jahre mit den W\u00e4hlern im Norden genutzt werden, um einen neuen gesunden und verantwortungsbewussten Verhandlungstisch zu er\u00f6ffnen, der den Stabilit\u00e4ts- und Wachstumspakt wieder zu einem neuen Regelungsrahmen f\u00fcr Disziplin und Konvergenz rund um den Eurobond- und die Steuerunion zur\u00fcckf\u00fchren wird.
\nDie Renditen der m\u00fchsamen Jahre der Disziplin sind offensichtlich und reichen wahrscheinlich aus, um eine neue Erz\u00e4hlung unter den n\u00f6rdlichen Gl\u00e4ubigern dar\u00fcber zu entfachen, wie die Integration fortgesetzt werden kann:<\/p>\n

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Nach zehn Jahren der Krise, in denen das rein nationale Kriterium zur Gew\u00e4hrleistung der wirtschaftlichen und finanziellen Gesundheit der Parteien \u2013 Merkel ist zu Recht ersch\u00f6pft (alle L\u00e4nder der Eurozone mit Leistungsbilanz\u00fcberschuss) \u2013, sollte Macrons „Europa, das sch\u00fctzt“, mit dem sich die B\u00fcrger identifizieren k\u00f6nnen, von innen heraus durch die Prinzipien der Solidarit\u00e4t, des Zusammenhalts und der Konvergenz (Sozialdemokraten, Liberale und Gr\u00fcne) inspiriert werden. Und \u00fcber die Grenzen hinaus, mit Realismus, Rechtsstrenge und all dem, was aufgrund seiner schieren Gr\u00f6\u00dfe entstehen kann \u2013 \u201eRealpolitik“ (EPP): eine typisch rechte Haltung, die auf eine europ\u00e4ische Ebene verlagert wurde. Es ist wahrscheinlich die einzige Physiognomie, die der reformistische integrationistische Impuls aufweisen kann. Die Zusammensetzung des Parlaments selbst und die Entstehung der Ernennung hoher Beamter (um eine von Macron gef\u00f6rderte nukleare liberale \/ sozialdemokratische \/ gr\u00fcne Truppe herum als die EVP mit von der Leyen „zu retten“), legen dies nahe.<\/p>\n

Alle Wege f\u00fchren zum Eurobond<\/strong>
\nEs ist nicht plausibel, dass Deutschland, das Eigent\u00fcmer der letzten B\u00fcrgschaftsfirma bei der Kristallisation dieses Prozesses ist, nicht durch den Spalt schaut, der sich auf der anderen Seite dieser T\u00fcr befinden k\u00f6nnte. Die aggregierten makro\u00f6konomischen Indikatoren f\u00fcr die Eurozone sind in allen Punkten stimulierend: ein gesamtes \u00f6ffentliches Defizit von 1% gegen\u00fcber 6% in den USA, ein Schuldenstand von 84% gegen\u00fcber 105% und ein Leistungsbilanz\u00fcberschuss von 2-3% gegen\u00fcber einem Defizit von 6%. Es stellt sich heraus, dass wir gemeinsam mit Abstand die globale Zone mit der besten makro\u00f6konomischen Diagnose sind, und zwar so, dass, wenn der \u00dcbergang von einer unvollkommenen Wechselkursregelung zu einer tats\u00e4chlich souver\u00e4nen Euro-W\u00e4hrung \u2013 die mit fiskalischer Kapazit\u00e4t angeboten und in der Euroanleihe manifestiert wird \u2013 vollzogen wird, ein neuer Vorschlag f\u00fcr den globalen Markt vorgelegt wird, ein neues Paradigma, das die Exzesse der freien Gesellschaften in den letzten Jahrzehnten bereinigt \u2013 ein Euro n\u00e4her an dem Goldstandard, der dem internationalen W\u00e4hrungssystem treuh\u00e4nderische Verankerung verleiht. Eine Speerspitze des Handelns, damit die Gr\u00fcne Revolution beschleunigt werden kann \u2013 in welchem Land werden die Gr\u00fcnen zu Mainstream-Parteien, wenn nicht in Deutschland, und kann es mehr Bedarf an einem deutschen Europa in der Welt geben?
\nDie j\u00fcngsten Nachrichten um den Bundestag und Olaf Scholz suggerieren, dass fiskalische Impulse auf nationaler Ebene im Falle einer Rezession bereits ein Fortschritt gegen\u00fcber der hermetischen Position der \u201eSchwarzen Null\u201c.<\/p>\n

Die Frage, wieviel noch beschlossen werden muss, damit die Fronten, die die meisten \u00f6ffentlichen Investitionen erfordern: gr\u00fcne Wirtschaft, Infrastruktur, Digitalisierung, Verteidigung und Einwanderung – genau diejenigen sind, die von Natur aus eine st\u00e4rker f\u00f6deralistische europ\u00e4ische Berufung haben, bleibt abzuwarten. Macrons Proklamation zu Beginn des Jahres in der europ\u00e4ischen Presse zugunsten dieses \u201eEuropas, das sch\u00fctzt\u201c und das mit dem B\u00fcrger in Verbindung steht, kam gerade daher, um diese Fronten mit der Notwendigkeit zu skizzieren, sie aus f\u00f6deralistischer Sicht anzugehen. Zweifellos ist die proeurop\u00e4ische Positionierung \u2013 nach der ersten gro\u00dfen Rede in der Sorbonne \u2013 viel kapillarer und intelligenter geworden \u2013 \u201eder Pitch vor der Finanzierung“.<\/p>\n

Angesichts des Engagements und des beginnenden Erfolgs seiner internen reformistischen Agenda ergibt, ist ein viel besseres Verst\u00e4ndnis der kontinentalen Achse zu erwarten.
\nDie geopolitische und identit\u00e4tsstiftende Bedeutung einer Euroanleihe in diesen Zeiten der Globalisierung muss bekannt gemacht werden. Es ist der Mechanismus f\u00fcr die automatische Wiederherstellung des gesamten Finanzsystems (Zinskurven oben, Nachhaltigkeit der Gesch\u00e4ftsmodelle, bestimmte risikofreie Anlagen usw.) und der Rahmen f\u00fcr die Neuordnung der internen wirtschaftlichen Disziplin und Konvergenz sowie die Instanz zur Wiederbelebung unserer angeschlagenen Kapitalm\u00e4rkte \u2013 und als Folge davon sollte sie die Geschichte f\u00fcr eine begeisterte Gesellschaft mit Glauben an die Zukunft liefern.<\/p>\n

Es ist die endg\u00fcltige Grenze zur Unumkehrbarkeit der EU und der legitime Titel auf der globalen B\u00fchne, um Normen festzulegen, Interessen zu verfolgen und Konditionspl\u00e4ne festzulegen. Offen gesagt, lassen Sie die Exhumierung auf dem Scheiterhaufen des Nationalismus die Erforschung der monumentalen Renditen in Gr\u00f6\u00dfenvorteilen und der Politik verhindern, die dieser Prozess der internen Ver\u00e4tzung und externen Projektion mit der Zeit mit sich bringt, ist h\u00f6chst unwahrscheinlich. Ein Europa f\u00fcr die, die noch kommen.<\/p>\n

Offen gesagt, dass die Exhumierung auf dem Scheiterhaufen des Nationalismus uns davon abh\u00e4lt, die monumentalen Gr\u00f6\u00dfenvorteile und -strategien zu erforschen, die dieser Prozess der internen Verbrennung und externen Projektion mit sich bringt, ist, mit der Zeit, h\u00f6chst unwahrscheinlich. Ein Europa f\u00fcr die, die kommen werden.<\/p>\n

Wenn Sie Feedback zu dem Artikel geben m\u00f6chten, k\u00f6nnen Sie sich per Email direkt an den Autor wenden: fpr@armadacm.com<\/a>\u00a0<\/em><\/p>\n

Die englische \u00dcbersetzung des Artikels finden Sie hier<\/a>. <\/em>
\nDie spanische Originalversion finden Sie hier<\/a>.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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